Investigación Especial
Por Alberto González Káram
• Resultados de sensibilidad económica de finanzas públicas para cumplir obligaciones financieras y fortalecer la confianza en conducción de política fiscal 2027
• México ante cambios en las principales variables macroeconómicas: crecimiento económico, inflación, tasa de interés, precio y plataforma de producción del petróleo
Las estimaciones del crecimiento económico del Producto Interno Bruto (PIB) en 2027 son entre 1.9 y 2.9 por ciento, la reducción de la inflación en niveles de 3.0 por ciento, minimizar la tasa de interés a 5.5 por ciento, disminuir el precio del petróleo a 54.7 dólares por barril y mantener la apreciación cambiaria promedio a 18.5 pesos por dólar
Los Pre-Criterios Generales de Política Económica 2027 se orientan a combatir la pobreza, reducir las desigualdades, fortalecer el mercado interno, ampliar la soberanía productiva y promover un desarrollo regional más equilibrado, a fin de garantizar el bienestar de las familias mexicanas, impulsando mejoras a la calidad de vida y sentando las bases de un futuro más próspero y con mayores oportunidades.
El análisis económico de sensibilidad es el estudio de cómo la incertidumbre en la salida de un modelo matemático o sistema numérico puede dividirse y asignarse a diferentes fuentes de incertidumbre en sus entradas.
La práctica relacionada es el análisis de incertidumbre que se centra más en la cuantificación de la incertidumbre y la propagación de la incertidumbre, donde lo ideal es que el análisis de incertidumbre y el de sensibilidad económica se realicen a la vez.
El modelo matemático de economía puede ser muy complejo y, como consecuencia, sus relaciones entre entradas y salidas pueden ser poco comprensibles. En tales casos, el modelo puede considerarse una caja negra, es decir, el resultado es una función opaca de sus entradas.
En algunas o todas las entradas del modelo están sujetas a fuentes de incertidumbre, como errores de medición, ausencia de información y comprensión deficiente o parcial de las fuerzas y mecanismos impulsores.
La incertidumbre limita nuestra confianza en la respuesta o el resultado del modelo.
Los modelos pueden tener que hacer frente a la variabilidad intrínseca natural del sistema o aleatoria, como la aparición de sucesos estocásticos.
En los modelos en los que intervienen muchas variables de entrada, el análisis económico de sensibilidad es un ingrediente esencial de la construcción de modelos y la garantía de calidad.
Los organismos nacionales e internacionales que participan en estudios de evaluación de impacto han incluido en sus directrices secciones dedicadas al análisis económico de sensibilidad.
La sensibilidad económica de las finanzas públicas en 2027, se presentan los siguientes resultados y efectos estimados sobre las finanzas públicas con respecto a cambios en las principales variables macroeconómicas: crecimiento económico, inflación, tasa de interés, precio y plataforma de producción del petróleo.
Las estimaciones son indicativas y dentro de un rango de variación acotado, siendo importante destacar que se hace referencia a efectos aislados de cada uno de los factores sin considerar la posible interacción que existe entre los mismos, así como otros factores que pueden incidir sobre los ingresos presupuestarios y la deuda.
Los resultados de la sensibilidad económica de las finanzas públicas en 2027 son los siguientes:
1. El resultado de una variación en la plataforma petrolera de 100.0 mil barriles diarios sobre los ingresos petroleros es de 45.0 mil millones de pesos;
2. Un aumento de un dólar sobre el precio promedio anual del petróleo tendría un efecto positivo sobre los ingresos petroleros del sector público de 9.6 mil millones de pesos;
3. Una mayor tasa de crecimiento real de la economía de un punto porcentual implica un incremento en los ingresos tributarios no petroleros de 65.7 mil millones de pesos;
4. El resultado de un incremento de 100.0 puntos base de la tasa de interés nominal sobre el costo financiero del sector público o deuda tradicional y componente real de la deuda del Instituto de Protección al Ahorro Bancario (IPAB) es de 28.0 mil millones de pesos;
5. El efecto neto sobre el balance público derivado de una apreciación del tipo de cambio de un peso por dólar es una pérdida de -24.7 mil millones de pesos, considerando la pérdida por concepto de los ingresos petroleros -44.6 mil millones de pesos y el ahorro en el costo financiero del sector público de 19.8 mil millones de pesos; y
6. Un aumento de 100.0 puntos base de la inflación tendría un efecto de 1.4 mil millones de pesos sobre el costo financiero del sector público o costo de los Udibonos y deuda en Udis.
México mantendrá una posición fiscal sólida, con capacidad para cumplir oportunamente sus obligaciones financieras y seguir fortaleciendo la confianza en la conducción de la política fiscal durante 2027.
